中信泰富二零一二年年度報告

中信泰富 二零一二年年度報告 90 風險管理 轉換後未償還負債 美元 港幣 人民幣 18% 15% 67% （港幣一千一百七十億元） 於二零一二年十二月三十一日 美元 －中信泰富以美元為功能貨幣的業務投資大部分來自於鐵礦開採業務，其美元總資產為港幣七百九十億 元。公司通過設立淨投資對沖，使用美元貸款對沖其美元資產。於二零一二年十二月三十一日，中信泰富有 等值港幣七百八十六億元的美元債務。 人民幣 －中國大陸業務於二零一二年十二月三十一日之人民幣總資產約為港幣一千二百六十億元，抵銷其負 債和其他債務共港幣四百二十億元之後，中信泰富於二零一二年十二月三十一日的人民幣淨資產風險金額為 港幣八百四十億元。現時人民幣未能自由兌換，而「註冊資本」（一般規定最少達到有關中國內地項目之總投資 額的三分之一）必須由國外投資者（例如中信泰富）以外幣支付。 澳元 －本集團之澳洲鐵礦業務以美元為功能貨幣，原因是未來鐵礦業務的收入以美元計值。然而，鐵礦業務 有相當部分的開發及運營開支是以澳元計值。為管理集團業務所承受的澳元風險，澳洲鐵礦業務於二零一二 年十二月三十一日持有若干未到期普通遠期合約，尚有名義本金為一億一千二百萬澳元，並將於二零一三年 四月到期。上述合約符合會計對沖條件，平均兌換率為 0.82 美元兌 1.00 澳元。於二零一三年，為長期穩定實 際匯率，澳洲鐵礦業務將採納一項新政策，透過訂立普通遠期合約對沖預期的澳元開支，以減低非美元貨幣 開支的波動。 日圓 －中信泰富在二零零五年發行八十一億日圓的債券。從經濟的角度而言，該日圓風險已透過交叉貨幣掉 期完全對沖並轉化為港幣浮息付款。惟根據香港會計準則第 39 條的特定規則，此掉期不符合會計對沖的條 件，因此其公平價值變動反映在損益賬中。於二零一二年十二月三十一日，日圓債券是唯一重大的日圓風 險。 利率風險 中信泰富的利率風險主要來自借貸。以浮動利率計息的借貸使中信泰富在現金流方面面對利率風險，而按定 息借入的借貸則使中信泰富面對公平價值利率風險。在目前的低息環境下，中信泰富管理定息╱浮息債務的 比率，以在盡量減少本公司利息開支與對沖利率大幅波動之間取得平衡。